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Frankfurt – Angesichts der hohen Inflation hat die Bank of England am Donnerstag überraschend als erste Zentralbank eines G7-Industrielands nach der akuten Coronakrise ihren Leitzins angehoben. Die britischen Währungshüter erhöhten ihren Schlüsselsatz von 0,1
% auf 0,25
%. Dagegen blieb die Europäische Zentralbank (EZB) am Donnerstag vorsichtig. Sie beschloss zwar u. a. das Ende des Corona-Notfall-Anleihekaufprogramms PEPP im März 2022. Zugleich will sie aber absehbar an einer sehr lockeren Geldpolitik festhalten, und Zinserhöhungen stehen ihrer Guidance zufolge vorerst nicht auf der Agenda.
Die Entscheidungen von Bank of England und EZB kamen nur einen Tag nachdem die Fed beschlossen hatte, ihre billionenschweren Anleihekäufe schneller zurückzufahren als zuvor avisiert, und zugleich frühere und stärkere Zinserhöhungen ab 2022 in Aussicht gestellt hatte.
Der britische Notenbankchef Andrew Bailey begründete die unerwartete Zinserhöhung am Donnerstag mit „langlebigerem Inflationsdruck“. Auch die norwegische Zentralbank hob ihren Leitzins am Donnerstag erneut an – auf 0,5
%.
Die EZB kündigte derweil zwar das PEPP-Aus im März an. Zudem avisierte sie eine schrittweise Rückführung aller Anleihekäufe. Zugleich wird sie aber das Anleihekaufprogramm APP vorübergehend ab April 2022 sogar aufstocken, und ein Enddatum für das APP nennt sie nicht. Zinserhöhungen sind damit vorerst ausgeschlossen. Zudem betonte EZB-Präsidentin Christine Lagarde die Flexibilität der EZB. Diese bleibe „ein Bestandteil der Geldpolitik“. So könne auch PEPP reaktiviert werden.
Der Entscheidung ging eine lebhafte Diskussion im Rat voraus, wie die Börsen-Zeitung aus Notenbankkreisen erfuhr. Einige Notenbanker, darunter die Zentralbankchefs aus Belgien und Deutschland, Pierre Wunsch und Jens Weidmann, warnten, dass die Inflationsprognosen der EZB-Volkswirte von 1,8
% für 2023 und 2024 die Teuerung unterzeichnen könnten. Sie lehnten zudem einige der Beschlüsse ab und stimmten deshalb gegen das gesamte Paket.
Am Devisenmarkt fielen die Reaktionen auf die Notenbankentscheidungen deutlich aus. Das britische Pfund stieg zeitweise um 0,8
% auf 1,3374 Dollar, der Euro legte um 0,7
% auf 1,1360 Dollar zu. Derweil kam der Kurs der Fed bei den Aktieninvestoren gut an. Zwar bedeutet dieser, dass die Märkte weniger stark mit Liquidität versorgt werden. Allerdings äußerten sich Investoren positiv darüber, dass sich die Notenbanken gegen die Inflationsbeschleunigung in Stellung bringen. Der Dax gewann 1
% auf 15
636 Punkte.
Kommentar:
Notenbanken
Geldpolitische Gräben
Während die US-Notenbank Fed und die Bank of England Zeichen setzen gegen die hartnäckig hohe Inflation, agiert die EZB weiter übervorsichtig. Sie wirkt damit zunehmend „behind the curve“.
Geldpolitik
Inflationsausblick spaltet den EZB-Rat
Die US-Notenbank strebt auf eine raschere Zinswende zu und die Bank of England erhöht sogar schon ihren Leitzins. Für die EZB scheinen Zinserhöhungen aber weiter ferne Zukunftsmusik zu sein.
Großbritannien
Bank of England verblüfft die Finanzmärkte
Die britische Notenbank hat ihren Leitzins überraschend um 15 Basispunkte auf 0,25 % angehoben. Am Markt hatte man damit gerechnet, dass die Geldpolitiker wegen Omikron bis Februar damit warten würden.
US-Notenbank
Powells Dilemma
US-Notenbankchef Jerome Powell steht unter Druck, den Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik zu beschleunigen. Gleichzeitig muss er sich aber Sorgen um die Abwärtsrisiken für die Wirtschaft machen.
Aktienmarkt
Dax legt deutlich zu
Die europäischen Aktienmärkte haben sich am Donnerstag fest gezeigt. Der Dax trotzte den Signalen der großen Notenbanken, die eine restriktivere Geldpolitik eingeläutet haben.
Devisenmarkt
Euro und Pfund legen nach Notenbanksitzungen zu
Das britische Pfund Sterling und der Euro haben am Donnerstag phasenweise deutlich zugelegt. Die Bank of England (BoE) hat als erste große Zentralbank seit Beginn der Pandemie die Zinssätze erhöht.
Anleihemarkt
EZB und Fed ohne Einfluss auf Bonds
Die Zinssitzungen der EZB und der Fed blieben am europäischen Bondmarkt ohne lang anhaltende Wirkung. Leicht stiegen die Renditen zunächst an, kamen dann aber auch schnell wieder zurück.
Rohstoffe
EU-Gasmarkt im Krisenmodus
Der europäische Gasmarkt befindet sich wieder im Krisenmodus. Auf die Nachricht hin, dass Nord Stream 2 vor Mitte 2022 keine Genehmigung erhalten wird, ist der TTF-Gaspreis stark gestiegen.
